作为农历鸡年最后一个交易日，今天早盘两市高开，盘初指数集体小幅冲高后出现一波跳水行情，创业板指跌幅相对较深，三大股指随后展开横盘震荡，市场热点寥寥无几，人气较为低迷，成交量明显萎缩。午后两市逐步走高，沪指尾盘收复3200点。

实际上，从今年伊始A股就走了一把“过山车”行情，这让市场各参与者都大跌眼镜。就在前不久，十八连阳所带来的对牛市憧憬还历历在目。当时很多人预感到如此暴涨之后，必然会暴跌，但谁也没料到区区八个交易日就抹掉了几个月的涨幅。只是在农历鸡年的最后一个交易日才勉强翻红。

现在很多人在讨论，春节前A股走势大跌，主要是受到了美股下跌，拖累港股，再由港股让A股受压，而春节过后，估计美股将会企稳，而中国经济也迎来了新的开始，届时A股将在节后出现报复性反弹行情概率很大。

不过，我们认为，A股在节后出现持续上涨的可能性很小，而出现持续大跌的概率却较大，建议投资者最好还是不要持股过节为妙。

首先，这次A股的大跌，很多人把它归咎于美股走弱，美股在经历了长期牛市后咋会疲软了了呢？原因是美国十年期国债的利率持续上涨。事实上，之前美联储连续加息好几次，美国长期国债利率都没见涨，咋这次却这么威猛呢！我们认为，任何一次加息要产生明显效果，仅一二次是不够的，它需要长期叠加效应。

记得2007年我国通胀重起，重高时CPI指数接近6.9%，而我国央行却在多次加息之后，才好不容易把通胀给压下来。同理，美联储本意是希望通过加息，使资金从虚拟经济流向实体经济，以提振美国经济，而这轮从2016年开启的加息之旅，直到去年12月美联储宣布加息后才效果显现出来。

于是，大量的资金抛弃美国股指泡沫（毕竟美国股市已经连涨了八年，早已透支了股市的未来，机构投资者也早赚得盆满钵满），流向美国国债和实体经济，这就导致美国三大股指发生了暴跌现象。

而从目前来看，美联储加息的滞后影响正在发酵，美国股市阶段性顶部已经出现。美国股市之所以没有像A股市场那样怨气冲天，只是因为美国资本市场主要是以机构投资者为主，散户所占比例较小的缘故。

而当新任美联储主席鲍威尔暗示三月份美联储还要加息之时，不仅是美国三大股指行情将要结束，而且由于是美国加息预期的存在，大量海外资金也会回流美国金融市场。所以，国内流动性短缺不会是一朝一夕，投资者要打持续战。

再者，大盘蓝筹股行情更需要上市公司业绩的支撑。本来去年底A股涨势已经非常惊人，但到了今年初上证指数连续18个交易日疯狂上涨，目前虽然有所调整，但很多个股的估值还远没有跌到正确的价值区间。现在大家都在A股市场上喊着价值投资，但真正知道价值投资内涵的人还不太多。

一方面，现在很多投资者看到盘子大，市盈率低的的股票就认为有投资价值，就忙于跟着机构投资者一起追涨杀跌。但事实上，很多低市盈率的股票，不是便宜，而是根本没有投资价值，所以涨多了跌下去，再也不会起来了。

另一方面，由于各地银监局封堵表外资金、信托、抵押贷款等资金流入楼市和股市，使得股市中的一些机构投资者无法通过加杠杆来做庄，为了防止个股出现闪崩现象，机构投资者为了拯救手中的其他庄股，也只能高位抛售大盘蓝筹股。造成大盘蓝筹股价开始大跌。春节之后，金融机构去杠杆还将持续，资金流入股市的渠道继续被查，A股行情也难有起色。

最后，我们发现一个怪现象，年初时人民币汇率与A股指数几乎时在同一时期疯狂，后来美元指数止跌，人民币汇率也开始了大跌。值得一提的是，A股指数在一周多一点的时间里把前面的涨幅全都回吐出去。

原因很简单，之前人民币汇率稳持升值，国内外游资不敢轻易辙离，而人民币上涨趋势出现拐点，国内外游资就开始大规模辙离，这马上会造成国的流动性不足问题。而这种现象恐将持续一段时间。

鸡年的最后几个交易日，A股跌势让人叹为观止，很多投资者希望春节过后的狗年交易日能带来新气象。但是目前国内流动性不足，人民币汇率惊现逆转行情，蓝筹股股价又呈现高位调整，很多股价躺在地上的个股又不具备多少投资价值。综合来看，春节过后股市还是以存量资金运营为主，在增量资金没有跑步进入的情况下，中小投资者不要抱太大希望。