上周反弹逾4% 美股解除“病危通知”吗?
2018-02-20 07:32:00
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     自2月初开始,美股在经历了连续近9年的上涨后,出现了较大级别的调整,全球股指也一起重挫,其中也包括A股指数。就在市场都确信美股将有一段时间大调整后,到了212日至16日这一周,美股又开始绝地反击,目前已收复近一半失地。

实际上,导致本轮美股大跌的主要原因无非有二:一方面,近期美国10年期国债收益率创下近年来新高,国债利率的不断走高,导致大量资金从美股中分流出去。另一方面,美股在经历了八至九年的连续大涨,已经推积了大量获利筹码,而且1月份美国三大股指罕见出现连涨,市场又开始传闻金融危机十年的魔咒,于是产生了集体的踩踏效应。

那么,美股在上周为啥又开始强劲反弹了呢?一是美国科技股功不可没。长期以来,美国的科技股一直担任着市场定海神针的角色,这次又是科技股板块力挽狂澜。二是美国企业年报超出预的好。在很多市场人士看来,只要企业业绩得以快速跟上,美股发生金融危机的可能性并不太大。

既使是美国三大股指上周出现了快速反弹走势,但是美国股票基金在过去一周的时间内创下了资金净流出239亿美元的纪录,全球股市的动荡令交易者避免股市而安全避风港。在过去一周内仅从ETF出逃的资金就高达210亿美元,占了资金流出的大头。现在问题是,美股在经历了新一轮大级别调整之后,未来该向哪儿走?对此,我们来分析导致美股出现波动的几大因素。

首先,通胀率正在逐步走高,因为如果通胀预期开始抬头,美联储就会加快收紧货币的步伐,这会给美股的流动性造成不利影响。就在上周三美国官方公布了全线高于预期的1CPI之后,美国劳工部的另一份数据提供了更多通胀面临上行的压力的证据。

美国1月的汽油价格大涨7.1%,几乎贡献了当月商品成本涨幅的一半。服饰、鞋履和配件零售指数,健康、美妆和眼部用品零售指数,住宅房地产服务等价格指数均告上扬。

对此,我们认为,尽管PPICPI的相关性在减弱,但CPI显示了汽油、住房、服饰、医疗保健和食品等广泛领域的消费者物价上涨,PPI则强化了对通胀上行在今年形成新趋势的预期。

再者,借贷利率的走高,会导致大量资金流向资金借贷市场,从而对美股形成资金分流。目前10年期国债收益率已经接近3%3月份美联储在换了新主席后也暗示将会再次加息。大家别小看,美联储自从2016年首次加息以来,每次加息只有25个基点,但是在连续加息之后,会给市场的资金流向产生长久而深远的影响。

最后,今年美国企业的业绩可能还有提升的空间,但是再好的业绩表现,也经不起股指脱离估值区间连续上扬,而且这一涨就是九年的时间。实际上,在美国有很多的优质股票股价已经透支了未来。而在企业业绩需要进一步披露,以及投资者的获利筹码需要进一步清洗之时,恐怕美股未来将难有持续上攻的能力。

鉴于目前,美国股市正处于调整区域,未来很有可能发生的是,最严重的跌势已经过去。但市场仍会有一段时间的持续波动时间,如果在经济增长和企业盈利方面有了更好的预期表现,那么投资者就可能重回股票市场,但是如果企业业绩没有跟上来,那美股后续还有进一步深入调控的可能。

能够支撑美股长期走出牛市的因素无外乎有二:一是货币环境持续宽松,这样资金可源源不断流向股市;二是即使是美上市企业拿得出良好业绩,美国股市已经了近九年连续上扬,在很大程度上已透支企业的未来,所以只要一有风吹草动,就会马上向下调整。事实上,美股肯定有风险,而一旦再次暴跌,其他各大主要国家的股市必然也将跟随大跌。投资者春节过后,还应关注全球股市的风险。

 
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