中国外汇交易中心8月17日发布的数据显示，人民币对美元汇率中间价报6.8894，较上一个交易日上涨52个基点，结束连续6日下跌的态势。同时，人民币汇率的止跌企稳，使其暂时没有破7之忧。

人民币汇率暂时止跌的原因是：一方面，中美两方的贸易摩擦似乎缓和征兆。近日，有消息称，美国方面邀请中方派人在8月下旬访美，磋商双边经贸问题。此消息一出，给市场以看多人民币的预期。

另一方面，由于土耳其竭尽全力控制本币的下跌，里拉开始逐步走稳。这使得欧元也同步回升，美元指数开始盘整，非美国货币全面反弹，人民币汇率借此机会开始走稳。

面对人民币汇率近期的止跌回稳，一些专家指出，央行很可能在9月份美联储加息后再次“跟随式”上调公开市场利率。而据目前情况来看，央行上调基准利率的可能性微乎其微，更多的可能性是上调逆回购和MLF利率，这样人民币汇率就基本稳守7关口而不失。

其实，自今年6月份以来，人民币汇率走出了一轮快速贬值。其原因是，除美元过于强势外，央行当时没有紧跟美联储一起加息，反而向国内市场释放大量流动性，所以，人民币出现贬值也不出意料。

但是，如果人民币汇率要想稳定在目标位置，央行后续只能跟着美国一起加息，因为如果还是选择不加息，给市场的预期是还要进一步放水，资金将会流出，这将导致人民币汇率有进一步贬值压力。

不过，中国若是在加息后，则会对于国内经济“稳增长”带来负面影响。所以，后续央行为了“稳经济”，很可能再次“定向降准”来释放流动性，对冲加息带来的影响。

从目前情况看，央行也只有打出“加息+定向降准”的组合拳，才能既保证人民币汇率相对稳定，又能确保国内实体经济获得足够的流动性，同时又控制住金融系统性风险不暴发。

其实，从7月下旬开始，我国的决策层曾多次表态，不会再搞“大水漫灌”。而央行则在最新的报告中提出，下半年货币政策还是“宽松适度，偏向中性”。这意思就是，将对实体经济，尤其是中小微企业“稳杠杆”，定向增加其流动性，而对于像房地产等仍将会采取“去杠杆”策略。

可能有人会问，“加息+定向降准”这套组合拳，真的既能保住汇率不失，又起到“稳经济”作用，难道“鱼和熊掌”可兼得？我们认为，只要尺寸把握得好，“保汇率”和“稳经济”之间并不矛盾。

首先，加息的目的是引导货币市场中短期利率上行，从而逆转市场短期内看空人民币的预期，起到稳定汇市作用。同时，加息又能提高虚拟经济的融资成本。这样可确保“定向降准”后，资金不再流向虚拟经济领域，而是流向实体经济。

再者，如果美联储9月加息，中国央行也应跟着一起加息，这并不代表中国的货币政策要跟着美国走，中国还是奉行独立自主的货币政策。但是中美在金融领域“去杠杆，控风险”的看法和决心是一致的。目前是全球各国都处于“去杠杆，控风险”时段。

不过，在金融去杠杆、防风险的同时，中国也要根据自身的情况要“稳经济”，因为如果经济衰退，要想保汇率也是不可能的。所以，中国现在的“放水”，并不是要“大水漫灌”，仅是为了避免发生系统性风险，以及扶植中小微企业，所以对于实体经济是“稳杠杆”。

最后，人民币汇率目前承受着很大的下行压力，这主要是中美10年期国债利率开始收窄，同时3年期国债利率出现倒挂现象，就是美国的短期利率已高于中国。所以中国现在适度加息，可以减缓眼前人民币汇率下行压力。

同时，通过定向降准，来摆脱对外需的依赖，更好的支持国内经济向“扩内需，促消费”转型，从而达到减缓中国经济下行压力的目标。当国内的经济各项指标趋向稳定，人民币汇率自然会止跌回稳。

现在对于中国央行来说，似乎处于两难境地，若要保汇率，货币政策不能放宽，但是国内经济恐怕要承受较大下行压力。而如果为稳经济，难免释放出流动性，那么人民币汇率重拾跌势将在所难免。所以只能是采取“加息+定向降准”的模式，这样既可保汇率，又可稳经济，达到两全齐美的效果。