土耳其货币危机能给我们带来啥经验教训?
2018-08-15 15:29:00
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在经历了新一轮 “股汇双杀”后,土耳其里拉终于止跌反弹。昨晚14日),里拉兑美元上涨超5%。而里拉的反弹也带动了其他新兴市场国家货币止跌反弹,南非兰特兑美元涨幅一度超过2%

之前土耳其里拉的重挫,主要源于810日,受美国对土耳其钢铁和铝产品加征关税影响,土耳其法定货币里拉大幅贬值约17%。市场担心,土耳其货币政策宽松,以及与美国之间的摩擦不断升级。

813日,土耳其央行宣布增加本国银行流动性,采取下调里拉债务工具准备金率等措施,里拉有所回稳。但是,土耳其里拉8月至今已贬值28%,今年至今的跌幅更是超过了40%

追溯历史,土美两国本是传统盟友,除了经贸关系外,双方在军事、安全等领域关系密切,土耳其还是北约成员国。20167月发生的土耳其政变改变了这个国家的历史进程,这也是此次与美国关系恶化的导火索。

针对美国政府的单边提高土输美铝和钢铁的关税,导致土耳其金融市场的巨幅震动,土耳其方面称“绝不屈服”,总统埃尔多安表示,土耳其里拉的波动是一个针对土耳其的阴谋,但土耳其人是不会屈服的,并且再次呼吁土耳其人,卖出美元和欧元以支撑里拉。

不过,也有经济学家指出,如果土耳其解决问题办法只有加大剌激经济力度,而此举只会增加进口,导致经常项目逆差进一步扩大,本币会继续快速贬值,经济发展的速度赶不上汇率贬值的速度,这个时候土耳其跟美国嘴硬是没用的。

尽管在特朗普政府的一再施压之下,土耳其出现了“股汇双杀”的悲惨局面,但是土耳其的旅游业却“因祸得福”。910月本是土耳其旅游旺季,汇率波动不仅让土耳其当地消费更加便宜,也让海外购物变得更加划算,这对于成本居高的欧洲游来说,有不小的吸引力。。

另据土耳其旅游协会预测,正是由于今年土耳其里拉的大幅贬值,土耳其的旅游业有望同比增长30%,到年底前有望赚入320亿美元外汇,全年共4000万游客来访土耳其。对此,土耳其官方希望通过旅游业的崛起,来减轻士耳其沉重的赤字压力。

面对土耳其出现“股汇双杀”的危机,很多人担心会否给中国乃至全球经济带来麻烦?对此,我们认为,中国与土耳其之间的对外贸易占比较小,所以对经济影响不大。而欧洲各国银行受到土耳其冲击恐怕在所难免。但是,通过这次土耳其经济深陷货币危机之中,也应该给我们也带来很多经验教训。

首先,土耳其外债过高,使得土耳其财政政策实施空间有限。土耳其是世界上赤字最严重的国家之一,2017年外部负债率高达53.4%,排名新兴国家第一。而持有士耳其外债的主要持有主体是欧洲银行,这其中最大的三大债权主体是意大利、法国和西班牙。

所以,土耳其发生货币危机,就会引发欧元贬值,而欧元出现贬值,美元资产和美元汇率就会升值,美元升值就可能会有新兴国家货币再次下跌,也会导致人民币汇率呈现进一步贬值的需求。

再者,土耳其作为新兴经济体,外储却一路下滑,到20185月仅为827亿美元,所以在面对货币危机之时,根本无力再撑危局。外汇储备即无法承担巨额的外部负债,也无法阻止里拉的贬值速度。而土耳其里拉的暴跌更加剧了外部资本流出。

再次,土耳其货币政策陷入两难境地。面对国内15%以上的通胀率,货币宽松必然会造成国内通胀持续恶化,加剧资金的外流,而货币紧缩又会使经济增长乏力,引发经济滞涨。

正是因为难以实施积极的财政和货币政策,使得土耳其国内经济一直处于不景气状态,而美国这次的惩罚性关税只是在土耳其货币危机的导火索。也就是说,土耳其发生货币危机即使没有美国政府施压,也迟早会发生。

最后,本次土耳其发生里拉贬值危机,主要是对外部依赖度过高所致。土耳其的外贸拉动的经济增长模式,与过去的中国经济发展模式较为相似,但其一直是进口比出口要多,经济一直是靠外部投资和外债撑着。

而一旦外部环境发生改变,经济的脆弱性就明显暴露。中国经济发展目前转向更深入的依靠民间消费和投资拉动,这也是在很大程度上为了抵御国际贸易保护主义升级等外部的不确定性。

土耳其发生货币危机,美国提高进口关税只是一个导火索,其本国自身就存在着外债居高不下、外储余额过低、货币政策陷两难,还有就是经济增长过于依赖于外需等弊病。而一旦受到外力冲击后,土耳其的金融和经济就是那么的不堪一击,而我们中国在很多方面可以引以为鉴,避免再走土耳其的老路。


货币危机持续不断 土耳其给我们带来啥经验教训?

 
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